北大汇丰智库：2023年第一季度中国宏观金融形势与政策分析报告

一季度M2-M1剪刀差扩大，投资意愿依然较弱，当前政策释放的流动性部分未进入实体经济。由于资管资金回归表内，金融部门持有M2同比增速下降，非金融部门存款特别是个人存款上升。社融同比大幅多增，新增社融呈现信贷强势、表外持续回暖、直接融资占比下降的特征。金融市场整体平稳运行，货币市场同业存单发行量保持高位，发行利率有所上升；债券市场国债收益率曲线呈平坦化走势，信用债发行规模及净融资双双下降；股票市场融资规模有所下降，但高技术企业IPO融资规模保持高位；外汇供求基本稳定，由于经济修复不及预期、外围金融风险事件、央行货币政策调整等原因，人民币汇率整体走弱。金融监管改革进一步深化，房地产市场监管动态调整，资本市场制度建设、对外开放不断推进。