东吴证券：先导智能（300450）-2023年半年报点评：盈利能力提升，平台化布局持续推进

先导智能(300450)投资要点业绩持续高增，光伏设备增长明显：2023上半年公司营收70.9亿元，同比+30%，其中锂电设备收入53.6亿元，同比+41%，占比76%，智能物流系统9.2亿元，同比-4%，占比13%，光伏自动化生产配套设备2.8亿元，同比+212%，占比4%，3C智能设备收入为1.6亿元，同比-58%，占比2%；归母净利润12亿元，同比+48%；扣非归母净利润为11.7亿元，同比+47%。Q2单季营收38.1亿元，同比+51%；归母净利润6.4亿元，同比+37%；扣非归母净利润为6.2亿元，同比+36%。规模效应下盈利能力持续提升：2023上半年公司毛利率为40%，同比+6pct，其中锂电设备毛利率为43.5%，同比+6.4pct，智能物流系统为27.4%，同比+9.8pct；归母净利率为17%，同比+2pct；期间费用率为20.5%，同比+3pct，其中销售费用率为2%，同比-0.5pct，管理费用率（含研发）为18.3%，同比+2.7pct，财务费用率为0.2%，同比+0.8pct。Q2单季毛利率为38.9%，同比+0.7pct，环比-2.5pct，归母净利率为1