国金证券：通信行业研究：字节与国产GPU洽谈采购，中国放宽部分磷化铟衬底出口

1）字节跳动正与燧原科技、百度昆仑芯等更多国产AI芯片厂商洽谈采购，拟用于豆包等AI应用推理需求，继华为、寒武纪后进一步扩充国产GPU供应商体系。头部互联网厂商加速引入国产推理芯片，反映国内AI算力需求持续扩张，国产算力基础设施建设有望提速。2）中国放宽部分磷化铟（InP）衬底出口，2026年首批约4000片衬底已于5月底发货，有望缓解此前限制下光通信上游原材料瓶颈。我们认为InP供给放松有利于缓解二线光模块厂商“拿不到光芯片、无法放量”的约束，推动低基数光模块公司业绩释放。3）Trend增长至2030年超390亿美元。AI数据中心高带宽、低功耗需求持续提升，CPO/NPO趋势明确。4）蚂蚁集团测试AI版支付宝，以对话驱动方式重构支付宝入口。继豆包、微信AI助手后，国内超级App加速AI化，有望持续拉动推理算力需求。5）英伟达计划通过2021年以来首次公司债发行筹集至少200亿美元，资金将用于一般公司用途及债务置换。全球AI基础设施建设仍处在高投入周期，头部算力厂商继续强化资金储备，服务器、交换机、光模块及数据中心产业链需求能见度维持较高水平。6）英伟达AI推理芯片市场份额升至约74%