西南证券：医药行业周报：中美关税落地，释放经贸缓和信号

投资要点 行情回顾：本周医药生物指数上涨1.31%，跑赢沪深300指数1.74个百分点，行业涨跌幅排名第9。2025年初以来至今，医药行业上涨21.10%，跑赢沪深300指数3.17个百分点，行业涨跌幅排名第12。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为30.67倍，相对全部A股溢价率76.67%(+5.63pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为34.34%(+5.09pp)，相对沪深300溢价率为129.91%（+9.59pp)。本周相对表现最好的子板块是疫苗，指数上涨3.4%，年初以来表现最好的前三板块分别是医疗研发外包、化学制剂、其他生物制品，涨跌幅分别为+60.5%、40.8%、36.3%。 中美关税落地，释放经贸缓和信号。10月30日，中美经贸团队通过吉隆坡磋商达成多项共识，协议内容为：1）美方将芬太尼关税由20%下调至10%，同时将24%对等关税继续暂停一年。2）美方暂停实施9月底公布的出口管制50%穿透性规则一年。3）美方暂停实施其对中国的船舶301调查和收费一年。中方对此做出相应措施。协商后，中美本轮贸易战基本落地，从关税来看，2025年中国面临的关税变为10%芬太尼关税