山西证券：传媒行业年度策略报告：AI应用+IP生态双轮驱动，行业基本面有望持续向好

投资要点： 传媒业绩增速向上，AI、游戏驱动指数上涨。2025年全年，传媒指数累计上涨27.17%，位于申万31个一级子行业的第9名。传媒子板块中，游戏、电视广播涨幅分别为60.50%、20.80%，涨幅较为领先。2025年Q1-Q3，传媒行业实现营收3872.78亿元，同比+5.75%；实现归母净利润321.09亿元，同比+37.88%。子板块中，影视、游戏行业板块利润表现亮眼，增速分别为+108.5%、+88.6%。纵观全年，AI仍为25年全年传媒板块上涨的催化剂。 大模型持续迭代升级，AI应用有望加速落地。随着生成式人工智能多模态能力的显著提升，文本、图像、音频、视频等数据可以直接由人工智能模型进行处理，从而进一步扩展了该技术的应用场景。根据GrandviewResearch数据预测，预计至2030年全球AI市场将突破1.8万亿美元，CAGR为37.3%。生成式引擎优化（GEO）是一种前瞻性的数字营销策略，通过优化品牌内容以提高其在AI搜索平台中的可读、可信、可用程度。根据秒针营销科学院预测，预计2030年全球GEO市场规模将破千亿美元，中国市场规模将达240亿元。 2025年电