中信证券经纪(香港)：引领基调-260130

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月13日发布的题为《Settingthepace》的报告，泛太平洋国际（PPIH）报告同店销售额连续第43个月增长，在去年11月同比增长6.9%的高基数下，12月仍实现同比3.0%的稳健增长，尽管中日政治局势紧张，入境消费仍保持同比增长。折扣业务（DS）在+6.6%的高基数下增长3.7%。综合零售业务（GMS）在+3.5%的基数上增长1.2%，延续了5.9%的11月增速。综合零售业务已连续14个月增长，但中信里昂将密切关注其应对更高基数的能力。中信里昂维持对该股的积极看法，预计公司的折扣业态需求前景稳健，入境消费持续强劲。 尽管存在负面日历效应，折扣业务与综合零售业务仍持续增长，综合零售业务连续第14个月增长意味着后续基数将抬高。温暖天气影响季节性商品销售，但会员专属促销活动提升了客流量，针对性年终促销也推动了食品销售。公司表示，由于中日政治紧张导致中国入境客流(占入境消费20%)下降，但整体入境销售额仍同比增长，负面影响有限。少一个周日带来的日历效应对整体业务和折扣业务造成-1.3个百分点的拖累，对综合零售业