联合资信：前三季度政府债供给创高峰化债加快推进-2025年三季度地方政府债券市场观察报告

发布者：wx****37

2025-12-05

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2025 年前三季度，地方政府债券累计发行 8.53 万亿元，较上年同期增长 27.60%，发行规模及净融资额创历史同期新高；其中用于置换隐性债务的政府专项债券发行 1.99 万亿元，2 万亿隐债置换已近尾声。经济活跃区域及“自审自发”试点区域为新增债券发行主力，债务重点省份发行仍以再融资债券为主。预计四季度政府债券供给压力下降，增量财政政策延续前期积极基调，后续发力空间依然充足；预期四季度债券市场利率受多方因素博弈影响将在一定区间内震荡下行；未来仍将坚持在发展中化债、在化债中发展，加快构建政府债务管理长效机制。

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