开源证券：银行理财登2026Q2季报解读：规模略超季节性，配置倾向进取

负债端：增长好于Q1，基本符合季节性 Q2“股债双牛”推动理财增长略超季节性。截至2026Q2末理财规模为33.66万亿元，同比+9.75%。2026Q2单季理财增长1.75万亿元，高于2025Q2的1.53万亿元，扭转了Q1增长较弱的态势。由于Q2股债行情都有亮点，理财通过丰富“固收+”产品增加了收益吸引力。我们认为理财规模的季节性短期内仍将延续，规模的可预测性较强，如Q1与季末仍需让步存款，6月回表力度同比持平。 代销渠道持续挖掘，产品竞争力的重要性凸显 渠道比拼白热化，后续需产品竞争力的配合。2026Q2新发募集规模20.06万亿元，较2025Q2的18.44万亿元明显上升。“存款搬家”叙事下理财公司加快拓展渠道，2026Q2末代销银行共656家，2026Q2增加39家，高于2026Q1的24家。2026Q2末持有理财产品的投资者数量为1.51亿个，yoy+11.03%，增速环比回落，或由于2025年下半年中小银行存款降价导致存款客户集中流入理财。后续渠道比拼更加白热化，产品竞争力的重要性凸显。 兑付收益持续下降，封闭式产品快速增长。2026Q2兑付收益同比下降超20%。2026