开源证券：盘江股份（600395）-公司信息更新报告：煤电一体化转型成效显现，在建项目提供未来增长动力

盘江股份(600395) 煤电一体化转型成效显现，在建项目提供未来增长动力 公司发布2025年年报，全年实现营业收入97.62亿元，同比+9.68%；实现归母净利润3.29亿元，同比+216.34%；实现扣非后归母净利润2.68亿元，同比扭亏。其中，Q4单季度实现营业收入25.32亿元，实现归母净利润3.47亿元，业绩环比大幅改善，扭转了前三季度累计亏损的局面。考虑到2026年一季度煤炭板块实现良好开局，在建矿井投产存在不确定性，我们上调2026年预测，下调2027年预测，并新增2028年公司盈利预测，预计2026-2028年公司实现归母净利润为3.74/4.55/8.22亿元（2026年/2027年原值3.72/4.72亿元），同比+13.6%/+21.4%/+80.9%；EPS分别为0.17/0.21/0.38元；对应当前股价PE为32.8/27.0/14.9倍。公司煤电一体化战略成效逐步显现，在建项目提供未来增长动力，且公司持续回报股东，我们看好公司长期发展，维持“买入”评级。 煤炭业务量增价减，成本管控成效显著 2025年公司商品煤产量1,008.79万吨，同比+6.78%；对