东吴证券：固德威（688390）-2023年三季报点评：Q3出货及盈利承压，Q4有望改善

固德威(688390)投资要点事件：公司发布2023年三季报，2023Q1-3营收56.5亿元，同增93.80%；归母净利8.93亿元，同增224.49%；扣非净利8.85亿元，同增235.29%。其中2023Q3营收18.36亿元，同环比+25%/-12%；归母净利1.52亿元，同环减31%/62%；扣非净利1.42亿元，同环减34%/65%，业绩不及预期。2023Q3并网出货环降约20%、单机功率随工商业及地面占比提升持续上行。公司2023Q1-3并网出货41.8万台，其中2023Q3实现营收约7.4亿元，出货11.82万台，出货环降约20%，随工商业及地面出货提升，单台功率由2023Q225kw升至2023Q332kw，带动单台价格升至6260元，环增14%。毛利率基本维持稳定，我们预计2023全年出货55-60万台。库存压力下储能出货环降54%、2023Q4预计有所改善。公司2023Q1-3储能逆变器出货14.5万台，其中2023Q3实现营收3亿元，出货约2.6万台，出货环降54%，单台功率环比持续提升带动单台价格升至约1.16万元，环增16%。储能电池2023Q3实现营收1.