国金证券：有色金属行业小金属双周谈：全面看好AI赋能的锡稀土钨钼

本期（6.1-6.12，下同）申万小金属指数收42033.51点，环比上涨7.29%，跑赢申万有色指数7.36pcts，跑赢沪深300指数9.64pcts。 稀土：氧化镨钕本期价格为68.99万元/吨，环比上涨0.30%。氧化镝或受益MLCC拉动，价格底部回升趋势显著。从年初至今来看，价格中枢不断上抬，我们认为或与2024-2025年发布的供给侧文件相关性较大，行业供改持续推进。2025年出口全年同比-1%、2026年初至今出口增加显著，表明海外仍有较大补库需求。稀土板块将继续演化估值业绩双升，2026年亦为重点标的同业竞争解决的关键一年。资源端建议关注中国稀土（中重稀土龙头，供改最大受益者）、中稀有色（低估、高成长的华南稀土龙头）、北方稀土（轻稀土龙头，低成本优势显著）；其余相关标的包钢股份、金力永磁等。 锡：锡锭本期价格为41.28万元/吨，环比下降2.63%。我们认为锡锭隐性库存逐步干涸，因此在宏观流动性回补或科技行情外溢的情况下锡价有望走强。锡供需格局将长期向好。推荐华锡有色；其余相关标的：锡业股份、兴业银锡和新金路。 钨：钨精矿本期价格52.78万元/吨，环比上涨23.66%