东吴证券：巨人网络（002558）-2026年半年报点评：核心产品韧性持续验证，海外发行打开第二增长曲线

巨人网络(002558) 投资要点 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1公司实现营业收入46.89亿元，同比增长182.1%；归母净利润21.44亿元，同比增长176%；扣非归母净利润22.36亿元，同比增长177.2%。其中26Q2实现收入23.60亿元，同比增长151.5%；归母净利润10.64亿元，同比增长147.9%；扣非归母净利润12.23亿元，同比增长175.2%。2026H1业绩大幅增长主要系《超自然行动组》持续贡献较高水平收入，“征途”系列、《球球大作战》等成熟产品保持稳定收入；26Q2在春节旺季后仍延续较高同比增长，体现《超自然行动组》较强的长线运营韧性。 《超自然行动组》长青韧性持续验证，暑期商业化表现强劲。26Q2产品运营保持稳定，暑期与《鬼吹灯》联动后重返iOS畅销榜TOP5，8月新皮肤上线后位列畅销榜第6；7月登陆抖音小游戏中心后快速进入平台TOP3。我们认为，公司正在通过高频内容迭代、IP联动及多渠道扩张持续强化用户留存和商业化，大DAU产品的长生命周期价值进一步验证。 海外发行稳步推进，2027年有望打开新增量。海外版《TombBusters》