东吴证券：威贸电子（920346）-2026年中报点评：营收稳增利润承压，新业务放量蓄势待发

威贸电子(920346) 事件：公司发布2026年半年度报告，公司2026H1实现总营业收入1.46亿元，同比增长1.13%；实现归母净利润0.22亿元，同比下降10.34%。投资要点 线束组件驱动营收增长，毛利率短期承压。分业务看，2026H1公司线束组件收入6295万元，同比增长8.86%，是营收增长的核心驱动力，主要受益于数据中心散热系统及智慧物流控制系统项目放量；注塑集成件收入7326万元，同比增长1.54%；其他业务收入745万元，同比下降34.17%，主要系原材料价格高企导致子公司线材销售收入减少。2026H1公司整体毛利率由上年同期的30.07%降至27.52%，其中线束组件毛利率31.45%（同比下降1.11pct），注塑集成件毛利率24.56%（同比下降4.19pct），主要受原材料价格高位运行及产品结构变化影响。 数据中心散热线束放量增长，AI算力建设带来结构性机遇。2026H1公司受益于AI算力基础设施建设带动的液冷需求大增，数据中心散热系统线束收入大幅增长。同时，2026H1公司热泵及智能物流传输系统连接器组件等项目亦进入批量生产阶段，工业领域业务结构持续优化，