中信证券经纪(香港)：为时不晚-260130

摘要 中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年1月27日发布的题为《Betterlatethannever》的报告，中信里昂仍看好Resonac在2026-2027财年的增长前景，主要驱动力包括覆铜板（CCL）的量价齐升、硬盘驱动器（HDD）与非导电膜（NCF）的稳健需求，以及CrasusChemical计划于2027年上市。分析指出预计Resonac将发布略偏保守的业绩指引，但公司可能上调其2030愿景目标。 对于第四季度，分析指出，Resonac在后端半导体材料和硬盘驱动器的强劲需求支撑下，核心营业利润将保持稳健，尽管第四季度的成本集中可能导致核心营业利润环比下降。2026财年，半导体与电子材料部门营收预计增长，该部门核心营业利润将受益于覆铜板、非导电膜与硬盘驱动器的增长。分析认为公司可能基于汇率与成本的略保守假设给出核心营业利润指引区间，但2030愿景目标存在上涨空间。 Resonac自3月1日起对所有覆铜板产品实施30%的涨价。公司表示人工智能应用领域（占覆铜板业务20%）需求强劲，且原材料价格（如T型玻璃与铜箔）上涨促使此次提价。研究指出智能手机应