国信证券：证券行业2024年4月投资策略：严监严管下的两条主线

核心观点 主线一：“新国九条”颁布利好券商整合主线。4月12日，国务院新“国九条”，剑指严监管、防风险，保护中小投资者利益，监管导向明确：一是严把发行上市准入关，二是严格上市公司持续监管，三是加大退市监管力度，四是加强证券基金机构监管，推动行业回归本源、做优做强，五是加强交易监管，增强资本市场内在稳定性，六是大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量，七是进一步全面深化改革开放，更好服务高质量发展，推动形成促进资本市场高质量发展的合力。新“国九条”推动A股从传统“融资市场”转变为现金分红、股权回购结合的“投资市场”，吸引产期资金，促进资本市场建设。未来中小券商难以超速发展，大券商规模效应凸显，判断证券行业集中度提升，机构定价权加深，资管指数化加强，行业将加速扶优去劣，并购整合。 主线二：地方券商整合带来股权交易机会。监管积极推动央企聚焦主责主业，地方国资参控股券商的股权加速整合。最近，浙商证券收购国都证券股权，长江证券产业股东股权转让均体现了相关整合趋势。 券商3月基本面：成交量环比上涨，风险偏好回升。（1）经纪业务方面，3月A股日均成交金额为10156.3亿元，环比上涨6.15%，