首创证券：科沃斯（603486）-公司简评报告：外销有所改善，净利率短期承压

科沃斯(603486)核心观点事件：公司发布2023年三季报，2023年前三季度实现营业收入105.32亿元，同比+4.02%；实现归母净利润6.04亿元，同比-46.21%；实现扣非后归母净利润5.22亿元，同比-52.85%。点评：Q3收入小幅增长，预计外销有所改善。单季来看，2023Q2/Q3公司实现营收39.08/33.87亿元，同比分别+7.92%/+2.58%；实现归母净利润2.58/0.20亿元，同比分别-43.10%/-92.00%，Q3公司收入增速环比下降，业绩降幅环比扩大，我们认为主要系国内扫地机及洗地机行业竞争加剧致使公司内销承压。据奥维云网，2023年1-9月份公司扫地机线上/线下零售额份额同比分别-2.8pct/-6.9pct至35.8%/78.2%，年内科沃斯品牌扫地机市场份额略有下滑。外销方面，考虑到海外清洁电器需求逐步复苏，我们认为Q3公司外销延续较高增长，其中欧洲地区受益于去年同期低基数预计弹性最大。Q3销售费用率显著提升，净利率短期承压。Q3单季公司毛利率-1.25pct至45.92%，毛利率下滑主要原因为国内洗地机进入以价换量阶段，添可洗地机产品均