太平洋证券：同益中（688722）-芳纶业务短期拖累业绩，人形机器人腱绳业务值得期待

同益中(688722) 事件：公司发布2025年年报，实现营业收入9.76亿元，同比增长50.30%，归母净利润1.09亿元，同比下降15.92%。公司拟每10股派发现金红利1元（含税）。2026年第一季度，公司实现营业收入2.51亿元，同比减少0.81%；归母净利润3624.11万元，同比减少16.50%。 超高分子量聚乙烯纤维业务稳健增长，芳纶业务拖累业绩。公司超高分子量聚乙烯纤维业务稳健增长，销量同比增长33.70%，但受行业竞争加剧影响，产品价格承压，该板块毛利率下滑3.66个百分点至33.90%。2025年，公司完成对超美斯的收购并实现并表，正式切入间位芳纶赛道，构建“UHMWPE+芳纶”双主业平台。2025年超美斯并表贡献收入2.99亿元，是营收增长的主因素。但其毛利率仅15.57%，2025年亏损了1175.27万元，对公司整体业绩形成拖累。受此影响，2025年公司实现营业收入9.76亿元，同比增长50.30%，归母净利润1.09亿元，同比下降15.92%。 新兴应用多点开花，人形机器人腱绳业务取得突破。公司积极拓展下游新兴应用，尤其在人形机器人领域取得重大进展。公司突破