中银证券：有色金属行业周报：美国通胀韧性超预期，加息升温压制金属价格

本周美国通胀数据超预期，叠加美联储政策转鹰，市场升温9月加息预期，美国5月整体和核心PCE同比增速均加快，核心PCE同比将升至3.4%创阶段性新高，住房拖累减弱、服务业黏性通胀、金融服务收费上涨以及AI相关数字服务涨价共同支撑通胀，显示通胀粘性强于预期，若数据最终符合预期，美联储9月加息概率显著上升，美元和美债收益率维持高位将压制贵金属和基本金属价格。津巴布韦明确2027年1月不推迟锂精矿出口禁令，同时探讨资源换基建模式改善交通网络，一方面将推动锂盐加工本地产能建设，改变全球锂精矿贸易流向，国内进口供给或边际收缩，倒逼企业加快出海布局；另一方面基础设施改善长期将提升锂矿开发效率，增加全球有效供给，具备海外布局能力的国内锂企有望受益。受制于加息预期，本周内外盘基本金属全线回调，金银价格大幅下挫，交易所库存整体延续去化趋势。 支撑评级的要点 物价延续上行压力，加息预期压制有色金属价格。当前美国通胀韧性凸显，市场预期美联储9月加息概率上升，对有色金属价格形成压制。具体来看：一是5月整体和核心PCE同比增速均较前值加快，核心PCE同比将升至3.4%，创阶段性新高，叠加住房通胀拖累减弱，服务业黏