中邮证券：证券行业报告：市场活跃度维持高位，二季度业绩有望延续增长

投资要点 本周资金面维持宽松格局，3个月SHIBOR持续下行，十年期国债收益率先升后降整体小幅上行，股债利差小幅收窄但仍处于有利于权益资产吸引资金的区间；市场交投维持活跃。券商板块本周呈现结构性行情，中小弹性券商涨幅领先，头部券商小幅调整。券商板块短期大概率跟随大盘维持震荡格局，难有独立趋势性行情，但个股会因并购预期、业绩弹性等因素呈现分化。流动性宽松将持续降低券商融资成本，利好资本中介和自营业务；权益市场活跃度维持将带动经纪、投行、资管业务收入延续一季度的增长趋势。预计二季度券商业绩将延续增长趋势，而头部券商的综合优势将进一步凸显，业绩增长确定性更强。 5月行情回顾 本周（5月6日至5月9日）Shibor3m整体呈现小幅下行态势。周初（5月6日）为1.42%，至周末（5月9日）下行1个基点（bp）至1.41%。从4月下旬至今，Shibor3m已从1.47%以上的高位持续回落，显示跨月及季末因素消退后，银行体系流动性整体充裕。利率的平稳下行表明央行维持了合理充裕的流动性环境，以支持实体经济融资需求。5月通常非信贷投放高峰期，银行间资金需求相对平稳，推动资金利率稳中有降。未来1-2周，S