西南证券：新华文轩（601811）-稳健增长，以复利模式做大做强

新华文轩(601811)投资要点事件：新华文轩发布2023年上半年财报，根据财报内容，在收入端，公司实现营业收入54.3亿，同比增长9%；利润端实现归母净利润7.6亿，同比增长6.2%；扣非以后，实现净利润8亿，同比增长24.8%；公司业绩保持多年持续增长，公司商业模式的稳定性和持续成长带来的复利价值得到进一步彰显。教育主业的稳健，是公司持续增长的核心。教材教辅的出版和发行工作，是新华文轩的主要业务，在2023年上半年，教材教辅的出版发行业务都取得了非常不错的增长：出版端实现营业收入约6.3亿，同比增长9.3%；发行端实现营业收入21.3亿，同比增长13.5%。上半年，新华文轩通过对教育市场的正确预判，以专业化、差异化、特色化、品牌化策略为业务指导战略，按照全新的义务教育课程方案以及其他相关法规要求，对公司现有的多个教育产品进行优化和调整，将公司的教育产品和目前义务教育阶段的政策要求进行了深度的融合，使得新版升级的教育图书内容品质和市场销量均实现明显提升。IP和门店的融合，推动公司一般图书发展。随着互联网的进一步发展，传统的图书销售体系受到了非常大的冲击。但新华文轩由于自身采取了多项积