国联证券：能源金属：供给过剩幅度有望缩小，钴价或已至底部

行业事件： 中国驻刚果民主共和国大使馆官微2024/3/27发布消息，当前刚果(金)安全形势复杂严峻。刚政府军与M23在北基伍省戈马市附近激烈交火。ADF、CODECO等非法武装在北基伍、伊图里等省份持续作乱。 刚果(金)钴矿资源丰富，产量占全球70%以上 刚果(金)是全球第一大钴资源国，根据USGS，截至2023年末，全球钴矿资源储量约1100万吨(金属吨，下同)；其中，刚果(金)储量约600万吨，占全球总储量的54.5%。2023年，全球钴矿产量约23万吨，同比增加3.3万吨；其中，刚果(金)钴矿产量17万吨，同比增加2.6万吨。2023年，刚果(金)钴矿产量占全球总产量的73.9%，贡献全球钴矿产量增量的78.8%。 刚果(金)安全形势仍严峻，或对钴供给端形成扰动 Kamoto、TFM等刚果(金)大型铜钴矿主要分布于加丹加新元古代铜-钴多金属成矿带；该成矿带位于刚果(金)东南部，自科卢韦齐、利卡西、卢本巴希延伸入赞比亚。当前刚果(金)处于大选后的局势动荡期，暴力冲突和武装抢劫等事件不时发生。刚东部的北基伍省、南基伍省、伊图里省等地安全形势持续恶化，对主要位于刚东南部的铜钴矿生产的