国金证券：电子行业研究：美光业绩指引超预期，AI需求持续强劲

电子周观点： 美光业绩指引超预期，AI需求持续强劲。美光2026财年第一季度总收入达到136亿美元，环比增长21%，同比增长57%，连续三个季度创下历史新高。综合毛利率为56.8%，环比提升11pcts，主要得益于定价提高、成本控制和有利的产品组合。美光预计第二季度收入将达到创纪录的187亿美元（±4亿美元）。预计毛利率将进一步攀升至68%（±100bps），预计每股收益将达到创纪录的8.42美元（±0.20美元）。预计DRAM和NAND行业的供应紧张状况将持续到2026日历年及以后。公司目前仅能满足部分关键客户约50%到三分之二的需求。2026日历年的HBM全部供应量（包括HBM4）已在价格和数量上与客户签订了协议。预计HBM市场规模（TAM）将以约40%的年复合增长率增长，从2025年的350亿美元增至2028年的1000亿美元。美光继续加大投资力度，公司CFO宣布，将2026财年的资本支出预算从之前的180亿美元上调至约200亿美元，增加的投资将主要用于支持HBM供应能力和1-gammaDRAM节点的量产。集邦咨询研判存储芯片2026年继续延续大幅涨价趋势，预测2026年DRAM