中银证券：中银晨会聚焦-260611

重点关注 【宏观经济】2026年1-5月进出口数据点评*陈琦朱启兵。“AI”相关产品出口已成为观察海外需求的重要线索。对美出口对我国出口同比增速的正贡献明显走扩。部分重要工业品进口价格抬升。劳动密集型产品出口相对弱势。 【宏观经济】5月通胀点评*张晓娇朱启兵。5月CPI同比增速持平于4月，低于万得一致预期，PPI同比增速高于万得一致预期；AI需求对通胀的影响，体现在CPI上，表现为移动电话和平板电脑价格上涨，体现在PPI上，表现为电气设备和计算机通信产品价格上涨；关注5月CPI中猪油价格向下共振的情况，考虑到当前猪肉价格处于历史偏低水平，如果猪肉价格见底回升，可能成为年内CPI同比增速超预期的因素。 【计算机】CPU有望迎来价值重估*郑静文。英伟达在COMPUTEX2026上推出首款专为智能体打造的CPU，以及面向Windows系统的超级芯片RTXSpark。AgenticAI普及使得CPU成为执行核心，CPU与GPU的配置比例有望向1：1靠拢甚至实现逆转。RTXSpark的推出使英伟达完成了从云端到端侧的全链路布局，端侧AI设备，尤其是AIPC有望受益。 【计算机】文远知行-W*郑静