西南证券：当升科技（300073）-2023年半年报点评：高利润率延续，汇率波动催化盈利能力超预期

当升科技(300073)投资要点事件：公司发布2023年半年报，上半年实现收入84.02亿元，同比-7.8%；实现归母净利润9.3亿元，同比+1.5%；其中单Q2实现收入37.1亿元，同比-29.6%，环比-20.9%；实现归母净利润4.9亿元，同比-5.8%，环比+14.8%。量：Q2正极材料销售1.6万吨，环比+0.2万吨。23H1，公司正极材料销售约3.0万吨，同比小幅增加。其中单Q2销售约1.6万吨，较Q1略有增长。根据SNEResearch数据，23H1全球动力电池装车量304.3GWh，同比+50.1%，显著领先于公司增速。报告期内，原材料锂盐价格大幅波动（由年初51.5万元/吨降至30.3万元/吨，百川盈孚数据），下游采购方以降低库存、按需采购为主，叠加市场结构调整，导致公司正极材料销量增速慢于行业。预计经过半年度的下游去库阶段，需求端库存水平降至低位，23H2需求有望恢复，公司出货跟随行业增长。根据全年新能源汽车需求测算，预计23H2公司实现正极材料出货4.5万吨。此外，公司磷酸（锰）铁锂等新型材料在动力及储能领域已完成客户开发与导入并实现批量供货，中远期将为公司带来销