开源证券：房地产行业点评报告：2025Q4公募基金延续低配，持股集中度进一步提升

2025Q4公募基金房地产持仓延续低配 截至2025Q4，整体公募基金对A股房地产行业配置已经降至0.43%，环比2025三季度末下降0.19pct；截至2025Q4，A股房地产行业标准配置比例为1.10%，环比2025三季度末下降0.14pct。由于行业目前景气度较低，公募基金对A股房地产行业整体以减仓为主，按照持仓比例/标配比例计算，当前已经下降至39%，为2021年以来最低值。 个股层面仍以配置开发类标的为主，集中度进一步提升 从个股层面看，公募基金2025Q4重仓持股中，房地产行业持股总市值前十名的标的分别为：贝壳-W、华润置地、招商蛇口、保利发展、绿城中国、中国海外发展、滨江集团、海南机场、华润万象生活、万科A。按个股类型看，公募基金对房地产行业的配置仍然以开发类标的为主，同时兼顾房地产后服务和商业管理标的。从集中度看，持股总市值前十名的标的合计占比达80.0%，环比2025Q3提升7.9pct，持股集中度进一步提升。 政策多次提及，行业重要性重新显现 2026年初以来，《求是》杂志连续发表多篇重要文章及评论，包括习主席《在中央城市工作会议上的讲话》、倪部长《高质量推进城市更