东兴证券：银行行业：社融增速回升，信贷有所回暖

事件：9月11日，央行发布8月社融金融数据。8月末，社融存量同比增9%。8月社融新增3.12万亿，较上年同期多增6316亿。8月末，M2同比增10.6%，环比下降0.1pct；M1同比增2.2%，环比下降0.1pct。地方政府债发行提速，支撑8月社融同比多增。8月社融新增3.12万亿，同比多增6316亿；社融存量增速为9%，环比提升0.5pct。从社融新增结构来看，主要贡献来自政府债、人民币贷款。其中，政府债券净融资1.18万亿，同比多增8714亿。主要是地方政府债发行提速，8月份全国地方政府债券发行规模约1.3万亿元，创年内新高。8月新增人民币贷款1.34万亿，同比少增102亿，基本符合预期。企业债券净融资2698亿元，同比多增1186亿元。新增表外融资（委托贷款、信托贷款、未贴现银票）1005亿，同比少增3764亿。股票净融资1036亿，同比少215亿。展望未来几个月，考虑今年政府债发行后置，后续有望对社融增长形成支撑；同时，从近期经济指标来看，8月制造业PMI连续三个月环比上行，景气度持续修复，经济恢复动能逐步增强。随着近期多项稳增长刺激政策密集落地，信贷需求有望得到进一步提振。