东吴证券：沛嘉医疗-B（09996）港股公司研究报告-2020年年报点评：神经介入收入快速增长，TAVR产品即将商业化

沛嘉医疗-B(09996) 投资要点 事件：2020年实现营业收入3866万元，同比增长106.7%；实现归母净利润-20.7亿元，符合我们预期。 下半年收入继续高速增长，非经常性损益拖累业绩：公司2020H2实现收入2442万元，同比增长82.6%。2020年公司产生亏损20.7亿元，主要是由于金融工具应占公允价值亏损16.8亿元及汇兑亏损2.2亿元所致。2020年公司管理费用为1.2亿元，同比下降32%；财务费用为-1059万元，同比增长239.2%。 心脏瓣膜在研产品有序推进，TAVR产品即将商业化：公司第一代TAVR产品TaurusOne,于2020年9月提交注册申请，公司预计在2021Q2有望获批，同时公司具有可回收功能的第二代产品TaurusElite,已完成临床试验的受试患者招募工作，预计2021Q3有望获批。公司第三代TAVR产品TaurusNXT,完成动物试验及型式试验，并预计在2021Q2开展临床试验。2020年12月，公司与法国医疗器械公司HighLifeSAS订立许可协议，获得对方采取经房间隔的TMVR产品在大中华区权益。除与Highlife合作外，公司内部正在