东莞证券：康农种业（920403）-2026年半年报点评：收入利润双增，黄淮海放量与盈利改善共振

康农种业(920403) 投资要点： 事件：2026H1实现营业收入0.68亿元，同比增长48.28%；实现归母净利润0.15亿元，同比增长72.91%；实现扣非归母净利润0.09亿元，同比增长126.60%，收入利润双增。 点评： 玉米杂交种子主力高增，大单品驱动业绩放量。2026H1公司产品结构中，玉米杂交种子实现收入0.67亿元，同比增长57.04%，毛利率47.62%、同比提升7.17个百分点，收入占比约98.66%，仍为绝对主力；杂交玉米种子占主营业务收入99.95%。黄淮海夏播区域核心品种种植表现良好，部分销售业务延长至2026年第二季度，叠加春节时点较晚带动销售旺季延长，共同支撑收入高增。从前期交流看，康农玉8009于2025年实现销售收入2.23亿元、占营业收入61.69%，已成为业绩支柱品种，本期黄淮海核心品种继续放量逻辑得到验证。 毛利率显著抬升，费用率摊薄，净利率同步改善。2026H1，公司销售毛利率同比提升7.78个百分点至47.24%；销售净利率约22.09%，同比提升3.15个百分点，盈利端弹性突出。究其原因，当期销售产品多为2025年制种、制种成本较此前年