东莞证券：卓兆点胶（920026）-2026年中报点评：收入增长利润承压，多元化布局打开成长空间

卓兆点胶(920026) 投资要点： 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1，公司实现营收1.95亿元，同比增长25.34%；实现归母净利润1,734.68万元，同比下降35.23%；扣非归母净利润1,655.59万元，同比下降34.17%。 点评： 2026H1，公司收入增长，利润下滑。上半年，公司收入增长主要得益于点胶阀及配件、点胶耗材业务放量。而利润下滑主要是受三方面因素影响：一是业务拓展带动人员规模扩张，销售费用（同比+33.45%）、 管理费用（同比+54.07%）较快增长，汇兑损失推高财务费用；二是部分前期样机类存货存放周期较长，基于谨慎性原则计提存货跌价准备，资产减值损失达382.73万元；三是大流量涂胶、灌胶设备等新业务尚处培育期，打样测试与研发投入较大、未形成规模效应，单位成本偏高拖累整体毛利率。 阀件高增、耗材量利齐升，设备结构切换拖累毛利率。分产品看，点胶阀及配件业务是公司收入与利润的核心支柱，上半年收入1.04亿元（同比+58.24%），毛利率65.53%（同比-7.46pct）。点胶耗材收入约0.58亿元（+46.10%），毛利率43.93%（+6.