东莞证券：禾昌聚合（920089）-深度报告：研发增优势，募资促发展

禾昌聚合(920089) 研究要点 公司产品获得下游客户的广泛认可。自1999年6月设立以来，公司在改性塑料领域深耕二十余年。顺应下游汽车行业轻量化发展以及家电行业环保安全趋势，公司不断进行产品技术创新，加快生产工艺改善和技术开发应用，为汽车、家电、智能家居、新能源、消费电子、智能穿戴、母婴用品等领域客户提供定制化的新材料产品和解决方案，获得下游客户的广泛认可。 有序推进产能调度与释放。2026年上半年，公司统筹国内苏州、宿迁、陕西、湖南各基地产能调度，提升整体产能利用率。基于陕西高性能复合材料项目，公司逐步释放高性能复合材料产能，覆盖华北、西北区域市场需求，缩短区域交付周期，并降低物流成本。海外方面，公司加快泰国生产基地建设与落地，依托当地税收、进口免税政策，打造东南亚本地化生产供应体系，承接东南亚头部家电客户订单。 高性能新材料智能制造技术改造项目。近期公司拟募资整合建设现代化、智能化改性塑料生产基地，配套引进先进生产设备，建设改性塑料生产线并配套建设高标准生产车间，重点提升高性能改性工程塑料、功能化高性能改性材料等产品的生产能力与技术水平。该项目设计产能4万吨，建设周期约30个月