国信证券：宏观事件点评：沃什听证会：后续降息的三条线索-260422

事项： 美东时间4月21日，凯文·沃什出席参议院银行委员会，接受美联储主席提名确认听证。 评论： 4月21日，特朗普提名的下一任美联储主席候选人沃什出席参议院听证会。鲍威尔任期将于下月结束。大洋另一边，美伊第二轮谈判仍在酝酿，能源市场的不确定性悬而未决。沃什在通胀问题上的立场，是这场听证会最值得细读的部分。总体来看，无论从其锚定的通胀指标，还是政策取向出发，年内降息仍具可能性。但在地缘局势反复与能源价格扰动的约束下，降息门槛抬升、落地节奏或将后移。 通胀：措辞偏中性，未明确释放宽松信号 沃什对通胀的整体判断偏谨慎。听证会上沃什声称，当前通胀路径在改善，但仍有工作要做（thetrajectoryisimproving,butthere’smoreworktodo）。可以看出在当前油价受中东局势扰动、通胀中枢仍处高位的背景下，他强调政策仍需保持耐心，而非要快速降息。从措辞风格看，其语气与鲍威尔高度一致，未释放明显超预期的宽松信号。 此外，需要提示的是，沃什在通胀评估中更倾向于关注基础通胀（underlying）而非总体通胀（headline）指标。例如截尾均值（trimmedmean）和中