群益证券：乖宝宠物（301498）-拟收购NPFG品牌无形资产，高端布局更进一步

乖宝宠物(301498) 事件概要： 公司公告拟以不超过2.25亿人民币受让K9Natural（下简称“K9”）持有的NPFG品牌在中国大陆知识产权相关无形资产。 交易首付款及固定尾款合计为1.25亿人民币的等值美元；浮动尾款根据约定结算终止日（不迟于2028年12月31日）品牌在中国大陆的销售总额及运营利润率确定是否需要支付，若结算期内销售总额达到3亿元且运营利润率为正，需额外支付5000万美元等值人民币；若销售总额达到5亿元且运营利润率为正，则需额外支付1亿美元等值人民币。 鉴于公司股东及董事与交易对手存在关联关系，本次收购构成关联交易。 结论与建议： 交易对手方K9总部位于新西兰，旗下拥有K9Natural和FelineNatural等全球知名的高端宠物食品品牌，产品覆盖猫狗冻干、罐头等。本次交易涉及的标的NPFG品牌2026Q1在大陆营业收入约为8809万元，调整后EBITDA为1304万元。K9与公司早有渊源，2021-2023年公司为K9中国区总代理商，此外，公司董事王宸同时担任K9母公司董事，且持股5%以上股东GoldenProsperityInvestmentS.A.R