开源证券：水晶光电（002273）-公司信息更新报告：业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航

水晶光电(002273) 业绩稳健增长，重塑三大成长曲线，AI光学蓄力启航，维持“买入”评级公司近期发布2025年和2026年一季度报告。（1）2025年，公司实现营收69.28亿元，同比+10.37%；归母净利润11.72亿元，同比+13.84%；扣非归母净利润10.44亿元，同比+9.28%；销售毛利率31.29%，同比+0.19pcts；销售净利率16.89%，同比+0.26pcts。（2）2026年第一季度，公司实现营收17.21亿元，同比+16.08%，环比-4.68%；归母净利润2.47亿元，同比+11.69%，环比+30.44%；扣非归母净利润2.27亿元，同比+9.74%，环比+92.85%；毛利率29.47%，同比+1.53pcts，环比-0.52pcts；净利率13.65%，同比-1.46pcts，环比+3.56pcts。（3）公司目标2026年收入实现10~30%同比增长，费用率预计低个位数增长，但研发投入将进一步提升，我们略下调2026/2027年盈利预测（归母净利润原值为15.55/18.28亿元），新增2028年盈利预测，预计2026/2027/2028年归