东莞证券：盖世食品（920826）-2026年半年报点评：鱼子与海珍味放量，收入高增、利润承压

盖世食品(920826) 投资要点： 事件：公司发布2026年半年度报告。2026H1实现营业收入3.54亿元，同比增长31.04%；实现归母净利润0.1819亿元，同比下降10.59%；实现扣非归母净利润0.1674亿元，同比下降14.89%，整体呈现“收入高增、利润承压”的特征。 点评： 核心品类向好，鱼子与海珍味高增。2026H1公司产品结构中，鱼子实现收入1.35亿元，同比增长119.13%，收入占比约38.04%；海珍味实现收入0.47亿元，同比增长34.17%，收入占比约13.15%；藻类实现收入1.00亿元，同比下降5.45%，收入占比约28.28%，仍是基本盘；菌种实现收入0.41亿元，同比下降3.84%，占比约11.47%；山野菜实现收入0.23亿元，同比增长22.73%，占比约6.57%。从结构看，公司由“藻类稳盘”进一步走向“鱼子放量、海珍味跟进”，鱼子与海珍味合计收入约1.81亿元、占总营收约51.2%，是本轮收入高增的核心支撑。 毛利率明显回落，净利率仍有承压。2026H1公司综合毛利率同比下降2.37个百分点至15.22%，主要因为营业成本同比增长34.80