国信证券：纺织服装海外跟踪系列四十一：露露乐檬第四季度收入增长16%，库存同比下降9%

事项： 公司公告：2024年3月22日，Lululemon披露截至2024年1月28日的2023财年全年业绩，公司2023财年收入增长19%至96.2亿美元，固定美元汇率的收入增长20%，经调整经营利润增长25%至22.3亿美元；期末库存金额同比减少9%至13.2亿美元。 国信纺服观点： 1）核心观点：第四季度业绩和库存好于彭博一致预期，公司对FY2024收入、毛利率、经调EPS指引低于预期，库存指引好于预期； 2）FY2023年度业绩及分地区情况：收入增长19%，库存同比下降9%，均好于公司指引和彭博预期，中国和加拿大收入增长超过预期，美国略低于预期，各地区经营利润率均提升； 3）FY2023第四季度业绩及分地区情况：收入增长16%，毛利率提升主要由空运费减少驱动，折扣率同比持平，中国收入在低基数上强劲增长74%； 4）指引和展望：公司指引2024财年收入增长11%-12%，折扣率和毛利率持平，上半财年库存下降高单至低双位数，指引Q1收入增长9-10%，毛利率持平。公司对全年及Q1的收入、经调EPS指引低于彭博预期，对全年毛利率指引低于预期，对库存指引好于预期； 5）风险提示：疫情持