中信证券经纪(香港)：韩国消费行业：放眼9月之后-260909

中信证券财富管理与中信里昂研究观点一致。根据中信里昂研究在2026年9月7日发布的题为《LookingbeyondSeptember》的报告，中信里昂认为，近期韩国化妆品股票的回调是“利好兑现即卖出”反应，而非基本面走弱的信号。尽管由于比较基数较高，9月出口增长可能暂时放缓，但随着重大购物活动前的库存补货恢复，增长动能预计将自10月起重新加速。更重要的是，韩妆的长期投资逻辑仍然完好无损。 利好兑现，而非基本面因素 剔除中国市场后，韩国化妆品出口在2026年8月同比飙升64%，较2025年的22%和2026年上半年的28%显著加速。尽管这一异常强劲的数据已于8月31日上午公布，但过去一周韩国主要化妆品股票平均下跌11%。中信里昂认为，这是典型的“利好兑现即卖出”反应。 自2023年以来，韩妆上行周期此前阶段中出口增长的类似飙升之后，月度增长率往往会暂时放缓，从而促使短线投资者锁定利润。 放眼9月之后 中信里昂同意，由于比较基数大幅提高，9月出口增长可能放缓。然而，随着包括AmazonPrimeBigDealDays、黑色星期五和圣诞节在内的全球主要购物活动仍在前方，持续强劲的消费者需求应