国信证券：华鲁恒升（600426）-2023Q2业绩环比改善，新项目增量可期

华鲁恒升(600426)核心观点公司2023Q2业绩环比改善。公司2023年上半年实现营业收入123.59亿元（同比-25.3%），归母净利润17.10亿元（同比-62.1%）；其中，2023Q2营业收入63.06亿元（同比-25%），归母净利润为9.28亿元（同比-55%，环比+19%）。2023Q2销售毛利率为21.5%（同比-10.9pct，环比+1.3pct），销售净利率为14.7%（同比-10.0pct，环比+1.8pct）；销售、管理、研发、财务费用率分别为0.20%、1.09%、2.44%、0.11%，总费用率3.84%（同比+1.1pct，环比-0.5pct）。2023年上半年，化工行业景气下行，市场呈现下游需求偏弱、产能过剩、同质竞争加剧等状况，压缩企业效益空间。公司部分产品价格同比下降幅度较大，业绩同比降低，但环比有所改善。成本端压力或逐步缓解，部分产品景气上行。2023年上半年主要原材料原料煤、苯、丙烯价格范围分别为805-1270、6460-8850、6240-8210元/吨，受市场供需等因素影响，价格均同比上涨。主要产品己二酸、己内酰胺、DMF、尿素、醋酸价格