国信证券：教育行业中报总结暨四季度投资策略：K12教培领衔修复，职教与AI教育乘势而上

行情与中报业绩形成共振。2026H1教育板块收入端韧性凸显，K12教培、职业培训、基础学历教育收入同比+21%/+15%/+14%，较2025年全年进一步提速；业绩端弹性更为显著，三者归母净利润同比+186%/+31%/+18%（K12教培若剔除好未来投资收益扰动为+71%），业绩增速普遍高于收入增速，反映龙头聚焦主业、经营杠杆持续释放。行情层面，7月24日至9月9日教育（申万）上涨31.1%，由中报预期与AI教育主题双轮驱动，板块超额收益明显，但从估值端看，优质龙头仍具备估值修复空间。 主线一：以政策温差为脉络，优选细分赛道。1）K12教培：需求韧性强，此前主要供给端受监管冲击，但伴随政策框架逐步清晰，品牌力强的K12教培机构聚焦主业，上半年度释放业绩，整体看估值修复空间相对最大；2）职业技能培训、公考：不涉及义务教育阶段教育，监管环境温和，但细分赛道景气度分化，需根据下游行业周期优选赛道；3）基础学历教育：公办学校扩招对招生存在一定影响，但龙头仍有望凭借优质教学吸引生源；4）民办高等教育：期待转营取得更多实质性进展。 主线二：长期视角看，AI教育是龙头提升集中度的新变量。教育行业市