山西证券：通信周跟踪：海外产业面和国内政策面共振，把握三季报进攻修复

投资要点 行业动向： 1）Anthropic向谷歌追加百万块TPU算力交易，海外AI基建持续加码。 根据智东西10月24日消息，谷歌Anthropic发布声明，宣布谷歌将向Anthropic供应至多100万块专用TPU以及附加的谷歌云服务，交易价值数百亿美元。本次TPU扩容计划于2026年部署完成，将新增超1GW算力承载。谷歌作为Anthropic曾经的投资方，开始接受超预期的“算力加单”，我们看到北美“资本-算力-应用”的AI飞轮正在加速，虽然AI应用变现盈利的时间点还很难预期，但AI应用流量为王的趋势已愈加明显，传统互联网巨头均绑定AI独角兽希望能将存量用户转化为更具价值的AI用户增加护城河。目前北美已经形成了以OpenAI（联合NVIDIA、AMD、微软、Oracle）、Anthropic（联合谷歌、AWS）、ScaleAI（联合Meta）、xAI为代表的四大AI独角兽&CSP算力阵营。我们看到此轮资本开支不仅提升的是短期产业链公司业绩预期，而是令资本市场看到了未来3-5年更可持续的AI投资，从而愿意给予算力产业链公司更高的估值。对于国内配套产业链而言，我们看到由于带宽配比的持续