开源证券：北交所新股申购报告：百迈科：手术缝线+多肽设备双引擎小巨人，打破可吸收倒刺线国外垄断-260828

百迈科(920268) 百迈科：手术缝线国家级专精特新“小巨人”，2025年归母净利润7081万元 百迈科为国家级专精特新“小巨人”企业，主营外科手术医疗器械与多肽制药设备等。外科手术缝线为公司核心收入来源，2025年营收1.71亿元，占比80%，毛利率83%；多肽制药设备2025年营收3029万元，占比14%，毛利率20%。财务端，2025年，公司营收2.15亿元，2022-2025年营收CAGR33%；归母净利润7081万元，同比增长2.3%，毛利率74%，净利率33%，高于可比公司均值的58.02%、21.02%。销售上，医疗器械采用经销模式，2025年前五大客户销售额占总收入28.22%；多肽设备采取直销，服务诺泰生物、恒瑞医药等头部药企。公司产品逐步纳入多省耗材集采，2025年医疗器械集采收入占比38.86%。 可吸收免打结缝线成长性更强，多肽制药设备受益多肽药物市场增长 手术缝线赛道需求依托国内住院手术量稳步提升。根据弗若斯特沙利文数据，2019-2024年国内住院手术量由6930万人次增长至1.1亿人次，CAGR9.0%，对应手术缝线市场销售额由58亿元升至65亿元，预计