东吴证券：三祥科技（920195）-2026年中报点评：2026H1摩托车管路总成同比大幅增长，液压悬架管路开启批量供货

三祥科技(920195) 投资要点 受国内乘用车产销量下滑与汇兑损益影响，2026H1归母净利润同比下滑18%。公司发布2026年半年度报告，2026H1实现营收5.36亿元，同比+1%；归母净利润0.32亿元，同比-18%；扣非归母净利润0.30亿元，同比-21%；销售毛利率33.39%，同比+2.30pct；销售净利率6.10%，同比-1.50pct。单季度看，2026Q2实现营收3.05亿元，环比+32%；归母净利润0.18亿元，环比+28%；扣非归母净利润0.17亿元，环比+31%；费用率方面，2026H1公司销售/管理/财务/研发费用率分别为4.33%/11.29%/5.18%/4.32%，同比+1.01/+0.06/+3.50/+0.34pct。其中，财务费用同比增长212.42%，主要原因本期汇兑损失1842万元，同比增加2068万元（同期为汇兑收益）；销售费用同比增长31.94%，主要系公司为拓展销售份额，增加销售人员、开发新项目、人员薪酬、代理佣金、差旅招待等费用均同比增加。 2026H1摩托车管路总成大幅增长，胶管收入受国内乘用车产销量下滑影响承压。1）总成产品20