华鑫证券：能源金属行业深度报告：全球锂资源供应全面盘点

投资要点 澳矿四座关停，3座将集中复产 澳洲九大锂矿项目分两类：6个当前在产（MtHolland、Wodgina、KathleenValley、Pilgangoora、MtMarion、Greenbushes），3个关停待复产（BaldHill、MtCattlin、 Pilgangoora的Ngungaju选矿厂2024年末维保，2026年7月将复产；此外，Pilgangoora矿山在2025年6月做了矿产资源量更新，总资源量增加10%达到4.46亿吨。Greenbushes五座选厂合计产能214万吨/年，CGP3产线2026年内爬坡，受其进度拖累，IGO下调2026财年（日历年的2025年7月1日至2026年6月30日）产量指引。 关停项目均有复产规划：BaldHill计划2026年7月复产； 计划2026年四季度产出首批精矿；MtCattlin被力拓收购后仍处于维护未复产。 多家国内外锂企在南美盐湖依托资源和技术大力扩张产能 SQM2025年营收小幅增长，净利润大幅提升，锂盐销量同比上涨，但受价格下滑影响锂盐板块营收有所下降。公司稳步推进锂盐扩产，同时与Codelco的合作协议正式