国信证券：视觉中国（000681）-营收及净利润恢复向上，关注需求复苏与AIGC场景落地

视觉中国(000681)核心观点上半年营收与净利润同比向上。1）公司披露23年半年报，上半年实现营业收入3.71亿元、归母净利润0.91亿元，同比分别增长6%、66%，对应全面摊薄EPS0.13元；经营性现金流净额0.47亿元，同比增长35%；2）Q2单季度实现营业收入2.39亿元、归母净利润0.34亿元，同比分别增长22%、41%，对应EPS0.05元，持续改善。KA客户保持高粘性，中小微强化运营能力。1）上半年公司KA大客户继续保持了高粘性，年度销售额10万元以上的客户续约率继续保持在80%以上；客户构成上来看，党政媒体、广告营销、互联网平台、品牌企业四类客户收入占比分别为29%、19%、20%、32%；2）中小企业市场，公司采用包括搜索营销、内容营销、新媒体营销等数字营销手段定向高效获取新客户，并通过运营手段提升用户留存与复购；公司推出针对性满足目标客户群需求及预算的标准化产品，提供高效简单的自助化程度高的电商交易服务平台。上半年成都光厂实现收入超9000万，同比增长47%；3）小微企业与个人长尾市场，通过API开放平台强化同互联网平台的战略合作针对不同的内容使用场景。确立“AI