国信证券：通信行业2024年4月投资策略：关注国产算力与低空经济，重视运营商

核心观点 2024年3月行情回顾：板块表现强于市场。3月沪深300指数全月下跌0.01%，通信（申万）指数全月上涨1.74%，跑赢大盘，在申万31个一级行业中排名第16名。各细分领域普遍上涨，5G板块表现较优。 全球光通信大会(OFC)3月底举行，硅光应用有望加速。（1）全球多家厂商展示了1.6T光模块，光模块迭代加速。博通发布200GEML和VCSEL激光器；薄膜铌酸锂技术逐步成熟，配套速率升级。（2）硅光应用：旭创、光迅等厂商展示了硅光1.6T光模块，博通演示了200G硅光子CW激光器；此外，硅光是CPO、光互连等场景下最佳光引擎载体，Marvell展示了业界首个3D硅光子引擎，Intel展示了基于硅光的OCI小芯片联合封装其CPU。（3）交换技术方面，博通发布了51.2T的硅光CPO交换机，Coherent发布了300x300端口OCS交换机，字节跳动携手锐捷网络发布了800GLPO交换机和光模块。 三大运营商2023年业绩总体表现良好，分红比例有望继续提升。2023年运营商传统业务稳健增长；云业务增速亮眼，移动云/天翼云/联通云分别增长66%/68%/41%。折旧与摊销占收比持