开源证券：通信行业点评报告：海外AI财报总结：谷歌云和AWS增速创新高，谷歌、微软、Meta再次上调资本开支指引

谷歌云增速亮眼，AI投资逐渐向业绩转化，再次上调资本开支 2026年4月29日，谷歌发布2026年第一季度报告，公司2026Q1实现营收1098.96亿美元（高于市场预期的1072亿美元），同比增长22%并实现连续11个季度双位数增长，其中谷歌云业务实现营收200.28亿美元，同比增长63%，主要是企业AI解决方案、企业AI基础设施及核心GCP服务需求共同驱动；谷歌云营业利润率达32.9%，同比提升15.7个百分点；积压订单超过4620亿美元，环比几乎翻倍。公司AI投入正逐渐转化业绩：（1）面向消费者付费用户达3.5亿，面向企业付费月活用户环比增长40%；（2）基于生成式AI构建的产品收入同比增长近800%；（3）API调用自研模型每分钟消耗token量超160亿，同比增长60%。硬件方面，公司已通过硬件配置形式向一组客户交付TPU，TPU硬件协议已反映在4620亿美元的订单中，预计2026年下半年确认小部分收入，大部分收入将在2027年实现。资本开支方面，公司2026Q1支出达357亿美元，覆盖房地产、服务器、数据中心和其他基础设施建设；面对“前所未有的AI计算资源需求”，公司进一步