东吴证券：荣亿精密（920223）-2025年报点评：前期投入影响盈利，2026年发力液冷有望扭亏为盈

荣亿精密(920223) 投资要点 事件：公司发布2025年年报，2025年全年实现营业收入4.35亿元，同比增长50.84%；实现归属于上市公司股东的净利润-0.20亿元，较上年同期增加35.85%，系液冷等业务前期投入拉低盈利。从单季度表现来看，2025Q4实现营业收入1.25亿元，同比增长56.95%，环比增长6.64%，2025Q4归母净利润-0.09亿元，同比+8.47%，环比-75.65%。 多元业务高速增长，液冷新赛道实现突破：分业务来看，2025年3C/新能源汽车/其他类行业分别实现业务收入2.13/1.64/0.42亿元，同比+31.30%/+80.12%/+76.62%，主要系公司汽车类量产项目加速推进，销量提升，3C类受益于以旧换新政策及产品更新换代需求释放，液冷产品实现量产，销售额同比实现稳健增长。毛利率方面：2025年公司实现毛利率13.06%，同比+3.68pct。其中，3C/新能源汽车/其他类行业分别实现毛利率+25.35%/-3.43%/15.43%，同比+2.06/+11.74/+5.75pct，其中汽车类系产能利用率提升，固定成本等分摊进一步减少。