甬兴证券：沪光股份（605333）-首次覆盖报告：客户、产能、技术三因素驱动，成长路径清晰

沪光股份(605333) 深耕汽车线束27年，配套市场主流客户 公司深耕汽车线束27年，是上汽大众、上汽乘用车、问界、理想汽车和T公司等的主要供应商。2015~2022年，公司营收CAGR约18%。 千亿市场空间，国产替代空间大 从单车价值量角度看，线束是汽车零部件大单品。电动智能化带动汽车线束的单车价值量从2500~4500元提升至5000元。我们预计2023年国内乘用车线束市场空间约1049亿元。从市占率角度看，全球汽车线束市场主要参与者有矢崎、住友、安波福等，2021年全球市场CR3约79%。国内方面，合资车企线束厂商多为安波福等，自主车企中自主线束厂商参与度较高。根据我们不完全统计，2022年主要自主汽车线束厂商市占率合计约24%，国产替代空间大。 短期有望受益于问界放量，长期受益于自主车企崛起 短期问界热销助力公司营收重回高增长。受上汽大众、上汽通用、赛力斯等销量不振的影响，2023Q1-3公司营收增速放缓。23Q4开始，问界进入车型强周期：新M7，9/12上市，12/26披露累计大定超12万，2024年1月销量约3万；M9，12/26上市，七天累计大定超3万；其他车型有望在