诚通证券：2026年5月宏观及大类资产月报：海外扰动仍存，均衡布局三大主线-260427

大类资产表现及配置策略 大类资产表现：4月，上证综指上涨4.8%，沪深300上涨7.2%，创业板指上涨15.2%、科创50上涨15.7%。债市走强，债券市场整体上涨0.3%。国债收益率下降，1年、5年、10年期国债收益率分别下降7.7bp、5.9bp、5.7bp。海外港股恒生指数上涨4.8%，美股三大股指普遍上涨，道琼斯工业指数、纳斯达克指数、标普500指数分别上涨6.2%、15.0%、9.8%。 A股大势研判：TMT板块资金集中度重回高位，短期市场聚焦业绩披露窗口，叠加五一节前情绪收敛，指数整体预计维持高位震荡格局。当前TMT交易拥挤度偏高，短期机构增量资金入场节奏或边际放缓，市场单边上行动力有所弱化。下周国内将召开四月政治局会议，叠加美伊地缘博弈持续演绎，五一节前市场大概率维持高位震荡运行。此外，海外端两大核心变量持续影响全球资产定价：其一，美伊地缘摩擦仍未实质性缓和，但对全球权益市场的情绪扰动已逐步弱化。其二，美联储换届与货币政策路径博弈持续升温。若鲍威尔于5月15日如期完成任期卸任，沃什获得参议院确认、顺利接任美联储主席的概率将明显上行。 A股配置策略：配置层面，建议阶段性规避