华源证券：建筑装饰行业周报：城市更新“十五五”规划发布，建筑板块或迎长期机遇

投资要点： 本周观点： 城市更新“十五五”规划发布，未来五年投资潜力值得关注。2026年5月28日，国务院印发《城市更新“十五五”规划》，规划围绕房屋品质提升、基础设施补短板等方向作出系统部署：提出改造城镇危旧房50万套、新开工老旧小区改造11.5万个、城中村改造4000个；基础设施方面，地下管网建设及改造总计约77万公里，其中供水、燃气、排水、污水、供热管网分别为17.5、20、17.5、10、12万公里。据央视报道，未来五年城市更新投资总额至少15万亿元，其中地下管网改造投资总额约5万亿元。我们认为，此次规划将城市更新从政策部署进一步转向可执行、可考核的工程任务，有望带动建筑施工、管网修复、装饰装修等产业链需求。 资金和落地机制明确，专项债、REITs及社会资本并行支持项目推进。《规划》提出“构建可持续的城市建设运 营投融资体系”，明确中央财政支持实施城市更新行动，并允许地方政府专项债券用于符合条件的城市更新项目建设；同时，引导金融机构按照市场化、法治化原则为项目提供金融服务。在社会资本参与方面，规划提出推动符合条件的城市更新项目发行基础设施REITs、资产证券化产品等，并支持企业