华金证券：节后春季行情可能延续，科技和周期占优-260223

投资要点 节前市场担忧的风险因素在假期期间基本未发生。（1）春节期间出行和消费数据偏好，对经济和盈利的担忧未出现。一是春节期间出行数据同比增长明显。二是春节期间消费数据也偏好。（2）美国通胀回落，流动性收紧的担忧未出现。一是美国1月CPI同比增速从2025年12月的2.7%下滑至2.4%，同时1月非农时薪同比增速继续下滑至3.71%，通胀和就业市场继续降温，美联储年内大概率继续降息。二是美国通胀和就业继续降温使得假期期间美元指数继续维持低位震荡。（3）美伊冲突等节前担忧的地缘风险未出现。一是假期期间高市早苗连任日本首相，但全球资本市场假期期间未受此影响。二是美伊冲突并未出现。 复盘历史，节后A股大概率上涨，主要受政策和外部事件、流动性、假期期间海外股市表现等因素影响。（1）节后A股大概率上涨，尤其是春节开启较晚的年份均上涨。一是2010年以来16年中春节后5个交易日内上证综指有12次上涨，节后20个交易日内上证综指有13次上涨。二是春节开启较晚的2010、2015和2018年春节后5个交易日内和20个交易日内上证综指均上涨。（2）政策和外部事件、流动性、假期期间海外股市表现等是影响节后